7、感情用事。

　　麻省理工学院金融工程实验室进行了一项实验，结果表明：对亏损和收益情感反应强烈的投资者的表现远远逊色于其他人，情绪化的投资者无法成为出色的投资者。

　　如果你通过一段时间的投资实践发现自己确实如此，我的建议就是你还是应该把钱交给专业的资产管理机构。有人笑谈这是因为基金经理管的不是自己的钱，不存在情感问题，反而心态良好。此言话糙理不糙。

　　七大偏差一一陈列，相信每一位投资者至少犯过其中一个，甚至全部。这七大偏差就是贪婪与恐惧的心理根源。揭开面纱，就不必害怕。认清这七大偏差，是我们在做出投资决策的时候一方面要克服自身的心理弱点，方能做出正确的决策，即“战胜自我”;另一方面，投资者还可以了解其他投资者的心理，从而“战胜他人”。

　　技术分析学派有一个支流称为“反向指标法”，即以大多数人的一致决策作为市场的反向指标，既然股市中赚钱的是少数，那么大多数人都是错的。战胜他人的例子我倒是亲眼见过，一个朋友在某银行供职，2007年10月初，一个乡下的亲戚来电说想买基金，他好奇地反问亲戚：“你知道什么是基金?”亲戚答：“不知道，就知道基金赚钱。”放下电话后，他立即将基金全部赎回，把手中股票抛空，躲过了10月中旬后的A股市场下跌。然而从股市出去的人都惦记着再回来，他在2008年1月份又满仓股票，直到现在亏得一塌糊涂。看来战胜他人容易，战胜自己更难。

　　因此，要成功地战胜他人，战胜自己，就必须有意识地在投资过程中加强自我控制，我们不求成为巴菲特，因为巴菲特只有一个，但是我们可以通过心理修炼超越自己原先的投资水平。

　　约翰·诺夫博士不仅授人以鱼，而且授人以渔。他给出的投资心理修炼的方法，还是很有参考价值的。

　　第一步是了解自己存在哪些投资心理偏差，犯了哪几大偏差。

　　第二步是明白投资的原因。切忌模糊的投资目标，如“我赚钱给自己养老”。应该精确投资目标“我20年退休后需要每年旅游两次，每次需要1万元，每年的生活费需要5万元，因此我必须要为自己的老年储备200万元”。目标具体化的好处在于可以使你拥有长远目光。

　　第三步是制定量化投资标准。第四步是分散投资。第五步是控制投资环境。

　　前四步是个人通过意志力来进行自我控制，第五步控制投资环境好比下决心戒烟的人把家中的香烟、打火机、烟灰缸等一切和香烟有关的东西全部扔掉。

　　约翰·诺夫博士还提出了几个行之有效的办法控制投资环境：1、每月只看一次股票;2、每月的同一天交易(定期定额投资基金或优质股票);3、每年检查一次你的投资组合，和投资目标进行比较。4、网络和电视上的股评不要轻信，更应该将其看作娱乐节目。

　　成功的投资不仅仅是挑选好的投资品种那么简单，了解自己更为重要。一个高智商的投资者常常败走麦城，无外乎是投资心理的“七大偏差”在作怪。

　　然而，在面对这“七大偏差”的时候，我们就在面对自己的内心，面对自己曾经犯过的错误。承认错误，剖析自我，严格约束，是需要极大勇气的。

　　关于投资心理的研究，还有一本书写得特别好，这就是约翰.迈吉所著的《股市心理博弈》。这是一本关于华尔街通用语义学的书，也是一本关于股市心理学、股市认识论、股市辩证法和股市操作一般原则的书，更是一本关于股市技术分析的基本思维基础和原理的奠基性的书，不读它就不能真正理解股市(期货)技术分析的思维机理，也就不能有效地进行技术分析。这是一本值得用心读、反复读的经典佳作，通过反复地用心去读它，可以纠正由于传统和习惯、甚至于遗传而形成的，与股市的真象相矛盾的一些“心理地图”，使我们更加真切地贴近股市，贴近它的运作的真实，从而更加真切和真实地理解股市，进而根据它的变化而提出预测，并且能够在这种预测的基础上，根据概率的大小，决定行动的方向和力度，并随时准备纠正可能的错误，从而把我们的运动建立在总体上和长期看“胜算在握”的基础上。这本书的核心就是实事求是和敢于实践。要在股市中成功，必须一切从实际出发、实事求是，必须以开放的心态去大胆实践，在实践中要敢于坚持真理，更要勇于及时纠正错误。这本书的思想和观点不仅是指导技术分析的认识论和方法论，而且也是我们认识和解决人生和社会问题的良好指南。因此，可以说这是一本闪烁着哲学思想光芒的思维类优秀作品。

　　(二)风险意识与风险管理

　　凡是投资都有风险，只是风险的大小不同而己，家庭投资亦如此。

　　风险是指由于各种不确定性因素的作用，从而对投资过程产生不利影响的可能性。一旦不利的影响或不利的结果产生将会对投资者造成损失。风险分为系统风险和非系统风险。系统风险主要由政治、经济形势的变化引起，如国家政策的大调整、经济周期的变化等;非系统风险主要由企业或单个资产自身因素导致。家庭投资风险主要有：政策风险，指因国家经济金融政策的出台实施或调整变化而给投资者带来的风险。法律风险，指因违反国家法律法规进行金融投资而形成的风险。市场风险，指因市场变化而造成的风险。机构风险，指因金融机构经营管理不善而给投资者带来的风险。诈骗风险，指家庭在投资过程中被人诈骗而形成的风险。操作风险，指家庭进行金融投资的过程中因操作不当而形成的风险。

　　个人投资者要进行成功投资，必须树立担风险意识，并切实加强风险管理。

　　1、建好金融档案。在家庭金融活动频繁的今天，众多的金融信息已经很难仅凭人的大脑就全部记忆清楚，由此导致了一系列问题：有的银行存单和其它有价证券被盗或丢失后，却因提供不出有关资料，无法到有关金融机构去挂失;有些股民股票买进卖出都不记账，有关上市公司多次送股后，竟搞不清帐上究竟有多少股票，以至错失了高价位抛出并盈得更多利润的良机;有的将家庭财产或人身意外伤害等保险凭据乱放，一旦真的出了事，却因找不到保险凭单而难以获得保险公司理赔，等等。只要建立家庭金融挡案，这些问题就完全可以避免。建立家庭金融档案主要可从以下三个方面入手：首先，明确入档内容。(1)各类银行存款和记账式有价证券存单姓名，账号、所存金额和存款日期及取款密码;(2)股票买卖情况记录;(3)各类保险凭据;(4)个人间相互借款凭据;(5)各种金融信息资料，如银行分档存款利率、国库券发行和兑付信息、股市行情信息等;(6)家庭投资理财方法和增值技艺的资料。其次，掌握入档方法。家庭投资额不多的，可专门用一个小本子记载即可;如投资较多，则应建立正规账册，区别类型，分别将家庭金融内容逐一记入，并将每次金融活动内容一笔笔记清;家庭有电脑的，则可发挥这一优势，将个人家庭金融档案存入电脑，以便随时检索。再次，把握重点问题：入档要及时，不能随便乱放导致金融资料散失;内容要全面，应入档的各种金融内容，都要完全齐备地进入档案;存档要保密，对存单(身份证、个人印章、取款密码等有关家庭金融安全的重要档案资料，要分别存档，电脑建档还应设置密码;资料要纳新，定期清理老资料，存入新资料，使档案任何时候都有投资参照价值;应用要经常，坚持常翻阅，常研究，籍以提高理财本领，提高投资效益，同时，防止存款到期忘记支取，避免家庭投资利益损失。

　　2、打造个人信用。所谓个人信用，即个人向金融机构借贷投资或消费时，所具有的守信还贷纪录。它是公民在经济活动中不可或缺的“通行证”。目前，居民建立个人金融信用，可采取两种办法：其一，利用银行金融创新机遇证明个人信用。近年来，商业银行纷纷推出信用卡、贷记卡，持卡者守信还贷，就能建立起个人信用。其二，借助中介服务机构建立个人信用。如上海资信有限公司就为银行和个人提供个人信用联合征信服务。通过个人信用信息采集、咨询、评估及管理，建立个人信用档案数据中心，为市民申办信用消费提供配套的个人信用报告。广大居民在进行冢庭借贷投资或消费时，应借助这样的中介服务，建立个人信用，取得向多家银行借贷的“通行证”。

　　3、家庭投资者要及时查明实际遇到风险的种类、原因，并及时采取补救措施。由于外部原因引起的风险，如存折丢失、密码被盗等造成的风险，应及时与银行联系挂失;如由于金融诈骗所形成的风险，应及时采取多方式、多手段进行摧收，直至诉诸法律，以最大限度减少损失。由于国家宏观经济政策的变化造成的风险，应及时调整修改投资计划和投资方案，如利率下调，就调整储蓄结构;如资本市场不景气，就调整股票、期货、基金、债券结构。

　　4、选择适合自己的投资组合。不管是金融资产、实物资产，还是实业资产，都有一个合理组合的问题。从持有一种资产到投资于两种以上的资产，从只拥有非系统性的单一资产变成拥有系统性的组合资产，这是我国家庭投资理财行为成熟的重要标志，许多家庭已经认识到具有实际经济价值的家庭投资组合追求的不是单一资产效用的最大化，而是整体资产组合效用的最大化。因为资产间具有替代性与互补性，资产的替代性体现在各种资产间的需求的多少。

　　资产投资需要组合，才能既有效益又避开风险，许多家庭已懂得这一道理，并付诸于自己的投资活动中......。

　　资产的组合要长期且经常处于效益最大化的状态，资产的组合就不能只是短期的静态剖面，而是一个动态的非线性过程，是对各种市场因素进行合理预期后，不断修正完善已实施的资产组合方案的过程。所以资产组合实际是一系列变动因素组成的函数，不断进行合理地有效地调整的依据是决定这一函数的基本变量是一系列不确定的因素：比如，家庭在占有信息并不充分的情况下进行投资组合，信息的无限性与信息占有的有限性间的矛盾始终存在，资本市场的不均衡是经常的，均衡是偶然的瞬间的，这里存在市场预期的困难，此外，政府的干预更具有不确定性，我国投资市场的政府干预力度较大，有时干预的依据不足，随意性的主观存在，使家庭关注客观经济运行走势的同时，经常要揣测政府对资本市场的政策干预，以此来决定投资组合与调整，比如我国股市的大起大落和其基本运行趋势，经常与政策的干预有关。

　　资产调整基本反映出家庭对自身拥有资产的均衡预期的要求，家庭在投资调整过程中，决定各种资产相互依存关系并合理构筑自己的资产需求函数时，首先要考虑资产构成的均衡状态，是以市场上供求关系，所决定的资产偏好，收益支付能力为依据，从中发现最优的资产构成及实现方式，其次是对资产变动进行合理预期，使效益不仅在短期内符合收益最大，风险最小的原则，而且在长期运行中，也要使资产的效率最大，根据西方经济学的资产选择与调整理论：资产的组合顺序是，先选择无风险资产，再选择风险和收益都一般的资产，最后追加风险和收益都较高的资产投人，这样的资产调整是按照风险收益的要求进行的，符合资产组合的层次性，系统性要求，这样的资产调整是高效合理的。

　　(三)宏观经济分析

　　进行宏观经济分析是投资理财的重要基本功，属于战略层面的工作。受各种条件的限制，作为个人投资者只有极少数人能够进行系统、全面的宏观经济分析，多数人则不具备这种能力，但这不是说在宏观经济分析方面一般投资者就无所作为了。一般而言，个人投资者做宏观经济分析，主要搞清以下几个问题，以及可能对投资标的的影响就完全可以了。

　　1、国家行业政策，主要搞清那些行业是国家大力支持的行业。

　　2、国家财政政策，宽松还是趋紧?主要投向那些行业和领域?

　　3、国家金融政策，宽松还是趋紧?现阶段货币流动性充裕还是趋紧(主要考察存货款利率及银行准备金率高低及其走势)?

　　4、宏观经济数据，包括CPI、PPI、MPI等。

　　5、大综商品及其期货价格走向，主要包括粮食、黄金、有色金属、矿产资源、石油石化等。

　　(四)公司基本面分析

　　基本面是股票长期投资价值的决定性因素，每一个价值投资者选择股票前必须要做的就是透彻地分析企业的基本面。

　　1、行业层面的基本面因素

　　行业基本面因素十分重要，有时比企业层面的基本面影响还大，差的行业即便是龙头企业也很难获得好的长期回报。行业基本面因素主要包括：

　　(1)行业的特性。主要是行业的波动性是否很大，是否有强周期性。

　　(2)行业的市场空间。如果行业发展空间很大，则企业的成长性相对较好。

　　(3)行业生存环境。过度激烈的竞争必然会降低企业的盈利能力，恶性竞争更会使所有企业陷入亏损泥潭。

　　(4)是否存在并购或被并购的可能。并购的风险很大，一般投资者最好不要涉足。

　　(5)行业是否简单易懂。复杂的行业往往包含很多不确定性。

　　2、企业层面的基本面因素

　　企业作为个体如果没有竞争力，即便处于很好的行业也是徒劳。好行业还要好企业。我们可以通过分析波特的五力竞争模型和企业经营情况、财务数据等三大类指标对企业基本面作出综合评价。

　　(1)波特的五力竞争模型，包括：

　　顾客。顾客即是买方的讨价还价能力。行业处于买方市场，则卖方要么通过差异化经营获得超额利润，要么只能竟相打折降价争取买方。相反的话，产品供不应求，卖方很容易就获得超额利润。茅台是经典的例子。

　　供应商讨价还价的能力。与顾客相类似，只是企业的角色由卖方转变成买方。除非是卖方稀缺资源，一般企业对供应商都处于强势地位。

　　竞争者之间的竞争。这是五力中最重要的一个力量，企业是否处于强有力的竞争地位是决定企业存亡的重要因素。

　　潜在新加入者的威胁。如果新进入者拥有新的生产能力和强大的资源，对行业将形成巨大威胁。

　　替代品的威胁。替代产品的价格如果比较低，而且性能优越，对现有产品是致命性的打击。替代品可能完全替代，也可能部分替代。但无论是那种替代品都会使本行业产品受到严重打击。科技类产品最容易出现替代品。

　　(2)企业经营情况，包括：

　　企业在行业所处的地位。强者恒强，行业龙头企业通常拥有更优异的产品，更优秀的人才，更雄厚的实力，获得更大的发展空间。

　　是否拥有持续的核心竞争力。优于对手的竞争力是企业能持续发展并取得胜利的关键所在。

　　企业战略是否清晰和正确。在波特竞争理论中，竞争战略占据显要位置，战略失误将带给企业毁灭性打击。

　　管理层是否诚实、优秀，大股东是否诚信。管理层的诚实比能力更重要，而大股东的诚信也是不能忽视的。

　　是否有稳定的经营史。经营史虽然不能决定未来，但也是很有价值的参考之一，巴菲特对稳定的经营史很重视。

　　市场份额，市场份额跟企业的行业地位息息相关。

　　是否有多元化，多元化往往是危险的，即使是多元化计划我们也要留意。特别是跨行业的多元化，经常是以失败告终。

　　是否拥有特许经营权，特许经营权是企业获利的利器。

　　(3)研究财务数据，包括：

　　净资产收益率。是判断资产回报率指标，是最重要的财务数据。

　　净利润增长率。企业成长的参考指标。

　　净利率。企业获利能力的指标。

　　毛利率。企业获利能力的指标。

　　资产负债率。企业偿还债务的能力，也是重要的风险指标之一。

　　3、基本面分析容易陷入的8个误区

　　(1)以偏概全。只看到企业一两个也许不是决定性的优点，就认为是优秀的投资对象。

　　(2)包含个人感情色彩。生活中喜欢某一品牌，或者持续跟踪某一企业许多年，在判断企业基本面时包含大量的感情因素，只看好的方面，或者夸大企业的优点，对问题视而不见。

　　(3)受舆论误导。某一阶段市场热充于某一行业、题材或概念时，就认为这类企业都很好。

　　(4)道听途说的信息作为分析的依据。以一些谣传和非正式渠道获得的不准确的消息为分析依据。

　　(5)胡乱发挥主观想象力。脱离现实、不切实际的为企业未来勾画出美好的蓝图。

　　(6)一厢情愿地以过去业绩推测未来。没有很好地分析市场和行业的变化，只根据企业的历史就简单地推测出企业的未来。

　　(7)简单类比。没有分析企业个体的差别，同行业公司简单地进行类比，得出因为同行业某某公司股价多少，所以这个股票值多少这样的结论。

　　(8)轻信一些没有诚信的上市公司。不加分析地轻信上市公司许下的业绩诺言，有时候理性地分析一下市场状况，就能知道这些是谎言。

　　(五)技术分析

　　技术分析是成功的投资者不可不知的一种投资分析工具。尤其是短线和波段操作，更是离不开技术分析，短线和波段操作者入市出市都要以技术分析的结果为参考。

　　关于投资技术分析，本文推荐3本书。这3本书具有较强的可读性和适用性，堪称技术分析的颠峰之作，可作为投资技术分析的教科书。通过认真读、反复读，以及理论与实践的结合，可逐步掌握投资技术分析的方法。

　　罗伯特　D.爱德华兹和约翰.迈吉合著的《股市趋势技术分析》。本书强调了3条基本原理：股票价格倾向于有趋势地运动，跟随趋势，一轮趋势一旦确立之后倾向于持续起作用。书中有大量内容讨论了常在某一趋势发生反转时形成的形态。作者主张交易者跟随趋势，而不是在一轮下降趋势完结之前就试图抓住市场的底部。本书之所以伟大，是因为它用具体图表趋势对道氏理论进行了细致和精彩的描述，堪称技术分析的巅峰之作。

　　史蒂夫·尼森所著的《日本蜡烛图技术――古老东方投资术的现代指南》。史蒂夫的工作干得实在漂亮，他将日本的蜡烛图技术与传统的西方技术工具结合起来，相互补充，相互配合，并且用大量的优秀图例把这个概念清晰地作了说明。本书浅显易懂，逻辑清晰，结构合理，实是技术分析入门的一本好书。

　　Jack D.Schwager的《期货交易技术分析》。Jack D.Schwager凭借敏锐的洞察力及其独特的视角成为商界传奇人物，在本书中，他对期货交易过程中的技术分析的应用进行了探究、阐述和评估。这是现有的此类书中最为全面、最有深度的一本，书中也蕴含着他是如何成为当今顶尖权威投资专家之一的内在原因。

　　三、制定适合家庭实际的战略性投资框架

　　(一)制定适合家庭实际的战略性投资框架的一般原则

　　一要清理自己的资产状况。包括你目前有多少资产，多少负债，以及你未来收入的预期又是多少，知道你有多少财可以理，这是最基本的前提。为此，不妨编制一张家庭收支表，收支表和企业的损益表类似(资产=负债+所有者权益)。编制一张收支表既可以让我们对当月、或当年的收入来源，挣钱的出处一目了然，又可以对当年的现金结余做到心中有数。不仅如此，我们还要对跨年度的收入和支出项目要进行比较，看哪些项目高了，哪些项目低了，想想背后的原因，考虑一下高或低对自己或整个家庭生活的影响是正面还是负面，正面的影响在来年如何保持，不好的影响有多大，自己能否承受以及如何克服。总之要积极扩大收入来源，节约或减少、或坚决剔除不必要的支出。有心的朋友还可以在每年初，对自己和家庭当年的收入进行一个展望，也就是做一个预算，这样就更好了。把预算的数字填在相应的项目下。一个季度、半年或全年对实际情况来进行一个比较，看看差异在什么地方，寻找背后的原因以及解决的对策，那效果就更好了。

　　二要理清自己的理财目标。设定这个目标是非常关键的，否则，我们的理财就是盲目的，无的放矢。然而现实中许多人甚至不清楚自己在未来的几年有一个什么样的目标。比如五年内买电脑、买车，或买房，或资产达到多少，这些都可以算作具体的理财目标。同时量化你的目标，需要多少金额，预计多长时间。

　　三要清楚你的风险偏好。风险偏好是客观的分析而不是一味的主观的好恶。不要做不考虑任何客观情况的风险偏好的假设，比如说很多人把钱全部都放在股市里，其实他没有考虑到他有父母、子女，没有考虑到家庭责任，这个时候他的风险偏好就偏离了他能够承受的范围。

　　四要先战略后战术。即要先做战略性的资产分配，然后是投资品种、投资时机的选择。人的一生都离不开理财，而终身理财也就是把自己的一生当作企业来经营、规划。短期的日常消费，中期的物质、精神方面的投资，长期的养老、防意外疾病等方面的计划，这都是战略性投资框架必须考虑的。

　　(二)一个战略性投资框架的实例

　　1、投资工作的根本出发点：为促进社会的良性发展，为使水更清、天更蓝做贡献。

　　2、投资首要原则：纪律是投资的生命线!

　　3、投资基本原则：(1)买入时要力求先胜。(2)坚决拒绝套牢。(3)想好了、写下来，然后再行动。

　　4、投资基本风格：不急不躁，不浮不飘。

　　5、战略性投资框架：

　　(1)投资方向：二级市场股票(主板、中小板、创业板)、大综商品和金融期货、实业及其股权(非上市企业股权)、房地产。

　　(2)所有资金分为三份：现金及其等价物(包括储蓄、国债和其它保本理财产品)占10%以上，但不得超过50%，该部分资金为生活中应对资金紧急情况的战略总预备队(日常性支出不得动用该笔资金);房地产投资占20%以上，但不得超过50%，一般保持在30%左右;其它投资占30%以上，但不得超过60%，一般保持在40%左右。其中，股票、期货、实业及其股权，单项投资可占资金总量的10%以上，但不得超过40%，而且三类投资累计不得超过资金总量的60%。

　　(3)本框架每年的3-4月份分析检视一次，如需调整，须在此期间进行，平时一般不做改动。